Bloomberg
Ex-pankkiiri ja talouskirjailija Bloombergilla: Kun “Kaiken kupla” poksahtaa, ovat hyvät keinot vähissä
“Kaiken kupla” on hiljalleen tyhjenemässä. Sen merkit ovat näkyvissä. Siitä huolimatta poliitikot ja sijoittajat ovat mitä ilmeisimmin ihmeissään kuplan poksahtaessa. Näin kirjoittaa tunnustusta kerännyt ex-pankkiiri ja talouskirjailija Satyajit Das uutistoimisto Bloombergin mielipidesivulla.
Kuplan poksahtamiseen ei ole yhtä yksittäistä syytä. Keskuspankkien vaihdekeppi on paikoin jo vaihtunut elvyttävästä rahapolitiikasta kiristämisen puolelle. Se luo omat paineensa luotto-, asunto- ja osakemarkkinoille. Pahoin velkaantuneet kehittyvät maat ovat erityisen haavoittuvaisia, sillä luottohanojen sulkeuduttua isku on raju. Tällaisesta kriisistä on jo kokemusta, kun vuonna 2010 Kreikka ei saanut enää luottoa käytännössä mistään hinnasta.
Keskuspankkiirien lisäksi poliitikot ovat vauhdittamassa kriisin syttymistä. Kauppasotien uhkaa ei olla kokonaan väistetty ja kauppasodan vaikutuksia on helppo aliarvioida. Poliittinen ilmapiiri on valmiiksi kireää eritoten Euroopassa. Italian, Saksan ja Ranskan nykyinen poliittinen kenttä osoittaa, ettei aiemmin turvalliseksi koetulle keskustalle ole suurta tilausta.
Yksikin sytyke voi riittää
Erilaisten riskitekijöiden ei tarvitse toteutua yhtä aikaa. Esimerkiksi kauppasota voidaan välttää, mutta muiden riskitekijöiden aiheuttama talouden mahalasku voi hyvinkin reipastuttaa protektionistisia toiveita.
Das ei kertaa eri riskien todennäköisyyksiä. Hänen tuskin niin tarvitsee tehdäkään. Riskitekijöiden vaimentaminen kun ei oikein auta. Rahapolitiikan ylenpalttinen keveys on paisuttanut kuplaa. Rahapolitiikan kiristäminen pahentaa puhkeamisen vaaraa.
Hänen huomio keskittyykin siihen, mitä on tehtävissä kuplan puhjettua. Lyhyesti sanottuna: hyvin vähän ja nämä vähäisetkin vaihtoehdot voivat epäonnistua. Epäonnistumisen vaara nimittäin kasvaa toimien poikkeuksellisuudesta.
EKP:n kädet eniten sidotut
Das kirjoittaa, että historiallisesti talouskriiseihin keskuspankit ovat vastanneet noin 4-5 prosenttiyksikön koronlaskulla. Yhdysvaltain keskuspankki Federal Reserve on toki aloittanut talouden toivuttua finanssikriisistä. Korkotaso ei tällä haavaa ole siltikään niin korkealla, jotta sitä voitaisiin laskea yhtä rajusti kuin kriisien kohdalla on keskimäärin ollut tarpeen.
Euroopan keskuspankilla sen sijaan tilanne on monin verroin murheellisempi. EKP on linjannut, että sen korkotaso pysyy nollilla vielä pitkälti ensi vuoden puolella. EKP tuskin lähtee niin omituiseen rahapoliittiseen kokeiluun, että se laskisi uuden talouskriisin syttyessä korkonsa miinus viiteen prosenttiin. EKP:n onkin vain parasta toivoa, ettei uusi talouskriisi iske vielä vuosiin.
Finanssikriisi oli niin raju, ettei korkojen laskukaan riittänyt. Keskuspankit ovat niin Yhdysvalloissa, Euroopassa kuin Japanissa paisuttaneet taseitaan ostamalla arvopapereita markkinoilta tukeakseen niiden romahtaneita hintoja.
Fed voisi ostaa lisää Yhdysvaltain joukkovelkakirjoja, koska liittovaltion velkaantuminen tarkoittaa ostettavien velkakirjojen runsautta markkinoilla. Euroalueella tähtäin on ollut velkojen supistamisessa, joten EKP:lla on niukalti uutta ostettavaa. Lisäksi euromaiden velan ostaminen on kohdannut poliittista vastustusta eritoten Saksassa.
EKP:n voi kääntää ostonsa muihin arvopapereihin. Kriisin iskiessä eritoten pankkien omat arvopaperit olisivat romahdusvaarassa. EKP altistuisi tuolloin mittaville tappioille.
Keinovalikoimaan epätoivoisia tekoja?
Das kirjoittaa vielä niin sanotun helikopterirahoituksen mahdollisuudesta. Se tarkoittaa keskuspankin luoman rahan jakamista suoraan kuluttajille. Keskuspankit voisivat ostaa jopa osakkeita ryhtyen käytännössä liikepankkien ja muiden yritysten omistajaksi.
Mikään näistä vaihtoehdoista tuskin menee kakistelematta läpi. Epätoivoiset ajat voivat kuitenkin vaatia epätoivoisia tekoja.
Epätoivoisissa teoissa piilee vielä yksi suuri vaara. Jos ne toimet epäonnistuvat, tyytymättömyys aiheuttaisi mitä ilmeisimmin poliittisen sekasorron.
Das muistuttaa, että finanssikriisin jälkeen keskuspankit ovat pyrkineet vain tasapainottamaan tilanteen. Keskuspankkiirit eivät kuitenkaan ryhtyneet toimiin kitkeäkseen uuden kriisin siemeniä. Niihin lukeutuvat jättivelkojen hoitaminen ja heikon pankkijärjestelmän tervehdyttäminen.
Euroalueella näihin toimiin keskityttiin Yhdysvaltoja vähemmän. Euroalueella velkoja on siirretty pankeilta valtioille ja vielä valtioilta toisille. Huonolaatuisia pankkeja ei juurikaan ole karsittu.
EKP olisi siten todella ahtaalla uuden kriisin syttyessä. Sen liikkumavara on hyvin pieni ja liikkumatarve hyvin suuri.
Henri Alakylä
Artikkeliin liittyvät aiheet
Mitä mieltä?
Viikon suosituimmat
Itäkeskuksen muslimiyrittäjä HS:lle: Hameen on oltava löysä lantion kohdalta, jotta muut miehet kuin minä eivät näe
Helsingin Itäkeskuksen Hansasillalla esillä ollut islamilaisia pukeutumissääntöjä esittelevä kyltti on puhututtanut mediassa ja somessa tällä viikolla. Kyltissä kehotettiin naisia peittämään koko vartalonsa, jotta heitä ei häirittäisi. Muualla Euroopassa samankaltaisia kylttejä on nähty jo pitkään. Saksassa on tuotu oikeuden eteen myös sharia-poliiseja.
Maahanmuuttopolitiikka kiristyy koko EU:ssa – PS-meppi Sebastian Tynkkynen: ”Ratkaisujen aika on tullut” – kokoomuksen meppi Aura Salla nosti äärioikeistokortin
Euroopan unionin maahanmuuttopolitiikka on liikkeessä ja kääntymässä selvästi tiukempaan suuntaan. Sekä keskeisissä EU-toimielimissä että jäsenvaltioiden hallinnoissa ilmenee tahtotilaa tiukentaa maahanmuuton sääntöjä ja tehostaa laittomasti EU:ssa oleskelevien palautuksia. - Ihmisoikeuksista EU:ssa pidetään jatkossakin kiinni, mutta kenenkään ihmisoikeus ei ole oleskelu laittomasti EU-maissa, perussuomalaisten meppi Sebastian Tynkkynen sanoo.
Vihersiirtymä vastatuulessa: Saksalaisautoilijat vaihtavat sähköautonsa bensaan ja dieseliin
Autoilijoiden siirtyminen sähköisiin kulkuvälineisiin tökkii välittömästi, kun tuet loppuvat. Saksassa jopa kolmannes sähköautoaan vaihtaneista on siirtynyt takaisin bensaan tai dieseliin sen jälkeen, kun avustukset hiipuivat. Tavoite fossiilivapaasta uusien autojen kaupasta vuonna 2035 karkaa yhä kauemmaksi.
Mäenpää: Itäkeskuksen kyltit seurausta vihreiden maahanmuuttopolitiikasta
Yksi kuluvan viikon kuumimmista puheenaiheista on ollut Helsingin Itäkeskukseen ilmestynyt herättänyt ohjetaulu koskien musliminaisten pukeutumista. Perussuomalaisten kansanedustaja Juha Mäenpää muistuttaa ohjeistuksesta pöyristynyttä vihreiden puheenjohtajaa Sofia Virtaa siitä, että tapahtunut on seurasta vihreidenkin tukemasta avoimien rajojen maahanmuuttopolitiikasta.
Yle kehysti Trumpin kampanjatilaisuuden vitsin rasismiksi: ”Roskasaari” – tosiasiassa Puerto Rico hukkuu roskiin
Ylen toimittajien mieleen ei tullut tarkistaa, miksi Amerikassa on ennenkin kutsuttu Puerto Ricoa roskasaareksi. Rasismi ei liity asiaan, vaan vertaus on sangen kirjaimellinen, koska roskia Puerto Ricossa riittää. Saaren asukkaiden yksi suurimpia ongelmia onkin jäteasemien tilan puute, ja eri arvioiden mukaan kaatopaikkatila saattaa loppua kesken 2–4 vuodessa.
Kamala Harris on positiivisen erityiskohtelun tuotos – maailman menestynein “DEI-rekry”
Kamala Harris on uransa joka käänteessä hyötynyt siitä, että hän on nainen ja kuuluu rodulliseen vähemmistöön. Hän on malliesimerkki siitä, miten paljon positiivinen erityiskohtelu voi edistää vähemmistöjen menestystä. Varapresidenttinä hän oli Bidenin "DEI-rekry", joka lopulta syrjäytti presidentti Bidenin. Nyt hänellä on mahdollisuus nousta maailman mahtavimman maan presidentiksi.
PS-Nuoriso: Suomessa ei ole sijaa sharia-laille
Perussuomalainen Nuoriso on tyrmistynyt, mutta ei vähääkään yllättynyt islamilaisten pukeutumissääntöjen julistamisesta Itäkeskuksessa. Uutisoidussa julisteessa kehotettiin naisia peittämään koko vartalonsa, jotta heitä ei häirittäisi. Muualla Euroopassa julisteet ovatkin jo vuosia sitten vaihtuneet islamistisiin “sharia-poliiseihin”, jotka häiriköivät kansalaisia islamilaisten oppien rikkomisesta.
Koko läntinen maailma velloo tunnemyrskyissä – Suomestakin tuli puberteettiyhteiskunta, jota rakennetaan fiilispohjalta
Tietokirjailija-kouluttaja Katleena Kortesuon uutuuskirja "Tunteet tapissa" kertoo havainnollisesti, kuinka olemme siirtyneet tietopohjaisesta konsensusyhteiskunnasta tunneuskovaisuuden maailmaan, jonka perustukset valettiin 1980- ja 1990-luvuilla. Monelta osin yhteiskuntamme on kuin 13-vuotias teini, joka kokee tunteita vahvasti ja viskoutuu tunnemyrskyn mukana milloin mihinkin suuntaan. Pelkkä tunne on kuitenkin surkea kumppani silloin, jos edessä on vaikea ja kauaskantoinen päätös.
Kun transkiihkoilu tieteen jyräsi: woke-aktivistilääkäri salasi tutkimustulokset, joiden mukaan murrosiän siirtäminen ei paranna nuorten mielenterveyttä
Merkittävänä transoikeuksien puolestapuhujana tunnettu lääkäri myönsi estäneensä julkaisemasta tutkimustuloksia vuosikymmenen takaisesta hankkeesta, jonka tulokset eivät miellyttäneet häntä. Veronmaksajien rahoittaman, 10 miljoonaa dollaria maksaneen hankkeen tarkoituksena oli selvittää murrosikää jarruttavien hoitojen vaikutuksia amerikkalaislapsiin. Tutkimuksesta ei löytynyt näyttöä sille, että murrosiän lykkääminen parantaisi potilaiden mielenterveyttä. New York Timesin haastattelema kohutohtori Johanna Olson-Kennedy uskoo, että lapsille suunnattujen transhoitojen kriitikot saattaisivat hyödyntää tutkimustuloksia poliittisesti. Olson-Kennedyn toimintaa on arvosteltu tieteen vastaiseksi. Kriitikot huomauttavat, että tutkimustulosten panttaaminen estää kansaa saamasta tieteellistä tietoa aiheesta, joka jakaa amerikkalaisten mielipiteitä erittäin jyrkästi.
Uusimmat
Toimitus suosittelee
Perussuomalainen 1/2024
Lue lisää