Euroopan eläkerahastot pulassa negatiivisten korkojen vuoksi
Saksan finanssivalvoja Bafin on kertonut, että maan eläkkeitä voidaan joutua leikkaamaan negatiivisten korkojen tuomien heikkojen tuottojen vuoksi. Talouslehti Financial Times kirjoittaa, että Bafinin varoitus tuli vain kaksi viikkoa sen jälkeen, kun Ranskan suurin julkisen alan eläkerahasto varoitti vastaavanlaisista ongelmista. Euroopan suurin eläkerahasto ABP pitää myös mahdollisena, että eläke-etuuksia voidaan joutua leikkaamaan.
Lakisääteiset sijoitusstandardit sitovat eurooppalaisia eläkerahastoja. Niiden tarkoitus on estää tilanne, jossa tuotot romahtaisivat talouden sakatessa. Pääosin tämä tarkoittaa sitä, että eläkerahastot ovat velvollisia sijoittamaan osan varoistaan valtioiden joukkovelkakirjoihin ja joihinkin muihin korkean luottoluokituksen saaneisiin yrityksiin. Juuri näiden kohteiden korkotuotot ovat valuneet alas sitä mukaa, mitä enemmän Euroopan keskuspankki on höllentänyt rahapolitiikkaansa.
Inflaatio-odotukset pudonneet
Maailman suurin yksityinen joukkovelkakirjasijoittaja Pimco esitti jo helmikuussa näkemysen siitä, etteivät keskuspankit voi määrätä velkakirjasijoittajien kaksiosaista tuotto-odotusta. Pimcon Newport Beachin yksikön toimitusjohtaja Scott A. Mather kirjoittaa kolumnissaan, että tuotto-odotus koostuu reaalisesta – eli inflaatiokorjatusta – tuotosta. Toinen osa määräytyy inflaatio-odotusten mukaan.
Mather muistuttaa, ettei näiden kahden osatekijän suhdetta toisiinsa voi määrittää tarkasti, vaan jokainen sijoittaja punnitsee itse tilanteen. EKP on toivonut, että pääosa tuotto-odotuksista tulisi inflaatiokorjatusta tuotosta. Sen sijaan sijoittajat näyttävät huomioivan enemmän inflaatio-odotuksia.
Velkakirjan arvo kohoaa, jos sen jälkimarkkinakorko putoaa. Inflaatio-odotusten pudotessa sijoittajat todennäköisesti odottavat lisää rahapolitiikan höllennyksiä. Tämä nostaisi edelleen velkakirjojen arvoja korkotasojen pudotessa yhä edelleen.
Tuotto-odotusten ankkuroituminen pääosin inflaatio-odotuksiin voi johtaa paisuviin arvostuskupliin. Mather kirjoittaa, että tällä tavoin riskittömistä sijoituskohteista tuleekin itse asiassa riskikohteita.
Kysyntä ei ole vironnut
EKP ei ole ainoa suuri keskuspankki, joka on lähtenyt negatiivisten korkojen tielle. Japanin, Sveitsin, Ruotsin ja Tanskan keskuspankit ovat seuranneet EKP:n rahapolitiikan suuntaa. Näiden keskuspankkien tavoite on saada inflaatio käyntiin. Tulokset ovat ainakin toistaiseksi olleet laihoja.
Myös talouden kokonaiskuva on pysynyt varsin aneemisena. Yhtenä syynä nähdään se, että rahapolitiikan muutokset eivät ole siirtyneet lisääntyvästi kotitalouksien kulutukseen.
Kotitalouksien kysyntää varjostaa epävarmuus. Osalla kotitalouksilla on jo ennestään velkaa rutkasti. Lisävelkaantuminen ei epävarmuuden keskellä ole houkuttavaa edes alhaisilla koroilla.
Tuottamattomia zombieyrityksiä
Negatiivisilla koroilla on myös se vaikutus, ettei se ohjaa tuottamattomia yrityksiä konkursseihin. Pankit eivät alaskirjaa tappioitaan vaan antavat heikosti tuottavien “zombieyritysten” jatkaa markkinoilla.
Muutamalla ongelmallisella euromaalla on hämmästyttävän korkea määrä tuottamattomia luottoja. Kreikkalaisten lainakannasta tällaisia luottoja on hämmästyttävät 43,5 prosenttia. Italiassa tuottamattomia luottoja on hitusen alle 17 prosenttia. Myös Portugalin ja Irlannin luottokanta on hyvin ongelmallinen.
Henri Myllyniemi
Artikkeliin liittyvät aiheet
Mitä mieltä?
Aiheeseen liittyviä artikkeleita
Bloomberg: Saksalaispankki siirtää negatiiviset korot talletusasiakkaille
Viikon suosituimmat
Teemu Keskisarjan ja Onni Rostilan kolumni: Huuhaa-kyselytutkimukset hakkaavat viattomia äijiä
Lähi-idästä kotoisin olevat naiset toivovat burkakieltoa: “Ennen kun tulin Suomeen, en ollut nähnyt burkaa”
Iranin Teheranista kotoisin oleva nainen kertoo nähneensä burkan ensi kertaa Helsingissä. Hän kertoo tajunneensa tuolloin, että suomalainen feminismi tarkoittaa vain "sinisiä ja vihreitä hiuksia tai ajamattomia kainaloita".
Tappelut ”mustien ja valkoisten” oppilaiden välillä jatkuneet koko syksyn ruotsalaiskoulussa – ”Traagista”, valittaa paikallispoliisi
Pohjoismaisen yhteiskunnan polarisaatio kuplii kunnolla nyt jo koululaitoksessa. Ruotsalaisessa pikkukunnassa ”mustat ja valkoiset” ovat pitkin syksyä ottaneet yhteen nyrkein ja iskulausein. Useimmat tappeluihin ja levottomuuksiin osallistuneista ovat 10-vuotiaita.
Emmi Nuorgam: “Vihaan mieheyttä sosiaalisena ja kulttuurisena ilmiönä”
Tänään vietetään kansainvälistä miestenpäivää. Nyky-yhteiskunnassa nainen voi avoimesti kertoa miesvihastaan, mutta toksisesta radikaalifeminismistä ei juurikaan puhuta. Somevaikuttaja Emmi Nuorgam sanoo vihaavansa "mieheyttä sosiaalisena ja kulttuurisena ilmiönä". Kansanedustaja Joakim Vigelius vastaa kysymällä, miksei mediassa koskaan kirjoiteta avoimesti naisten radikalisoimiseen pyrkivistä vihaisista feministinaisista.
Rydman: Helsingistä tehtävä jälleen turvallinen – ”On luovuttava politiikasta, joka karkottaa pääkaupungista hyvät veronmaksajat ja täyttää sen väkivaltaisilla jengeillä ja islamistisaarnaajilla”
Helsingin pormestariksi pyrkivä elinkeinoministeri Wille Rydman haluaa palauttaa pääkaupunkimme takaisin tunnollisille työssäkäyville ihmisille ja uutterille yrittäjille. - Helsinki kuuluu niihin alueisiin maassamme, jotka eniten kärsivät vääränlaisesta maahanmuuttopolitiikasta, Rydman sanoo.
Halla-aho: “Tällä tavoin venäläisille voitaisiin osoittaa, että vaikka kello käy, niin kello ei käy heidän hyväkseen”
Eduskunnan puhemies Jussi Halla-aho kommentoi tuhat päivää jatkunutta Ukrainan sotaa Suomen Uutisille.
Päivän pointti: Trump valitsi ministeriksi huippuyliopistosta valmistuneen sotaveteraanin – valtamedia ja vasemmistomeppi veivasivat tittelin tv-juontajaksi
Yhdysvaltain presidentiksi valitun Donald Trumpin tuoreet henkilövalinnat tulevaan hallintoonsa aiheuttavat ahdistusta mediassa ja Trumpin politiikan vastustajissa. Reaktiot ovat samankaltaisia Atlantin valtameren molemmilla puolilla.
Analyysi: Yhdysvalloissa vasemmisto radikalisoitui pienessä ajassa ja vieraantui hyvin kauas keskivertoäänestäjistä, ilmiö aiheuttaa vasemmistolle näköharhan
Viime vuosina media on korostanut kerronnassaan "laitaoikeistoa" ja välittänyt mielellään kuvaa oikeiston radikalisoitumisesta länsimaisena ilmiönä. Yhdysvalloista kerätyn datan valossa näyttää kuitenkin siltä, että pikemminkin vasemmiston näkemykset ovat muuttuneet radikaalimmiksi, kun taas oikeisto on pysynyt lähes paikallaan.
Mitä ihmettä? Britanniassa poliisi ilmestyi palkitun toimittajan ovelle, ilmoitti tutkivansa “ei-rikollista viharikostapausta”, muttei suostunut kertomaan, mistä oli kyse
Johtavat brittiläiset poliitikot ovat esittäneet voimakasta kritiikkiä poliisille, joka tutkii Telegraph-lehden toimittajan sosiaalisen median julkaisua. Essexin poliisi ilmestyi viime sunnuntaina palkitun toimittaja Allison Pearsonin ovelle ja kertoi tutkivansa tämän vuoden takaista sosiaalisen median päivitystä ”ei-rikollisena viharikostapauksena”. Poliisi kieltäytyi kertomasta tarkemmin edes tutkinnan alaiselle Pearsonille, mitä sisältöä tutkinta koskee. Tapaus on herättänyt kansainvälistä huomiota, ja sitä on verrattu orwellilaiseen fiktioon.
Suomen ja Somalian välinen maaohjelman kautta tapahtuva kehitysyhteistyö keskeytetään – ministeri Tavio: Suomi ei voi jatkaa kehitysyhteistyötä maan kanssa, joka ei ota takaisin omia kansalaisiaan
Suomi keskeyttää maaohjelman kautta tehtävän kahdenvälisen kehitysyhteistyön Somalian kanssa, kehitysyhteistyö- ja ulkomaankauppaministeri Ville Tavio kertoo. Päätös palautuu hallitusohjelmaan, jossa linjataan, että Suomen kehitysyhteistyö on ehdollistettu omien kansalaisten vastaanottamiselle ja kansainvälisen sääntöperusteisen järjestyksen tukemiselle.
Uusimmat
Toimitus suosittelee
Perussuomalainen 1/2024
Lue lisää