Saksan perustuslakituomioistuin mäiski märällä rätillä EU-tuomioistuinta – Saksan keskuspankki voi joutua irtaantumaan elvytysohjelmasta
06.05.2020 |09:51
LEHTIKUVA
EKP sähläämässä Euroopan deflaatioon – huono rahapolitiikka voi tuhota kokonaisia yhteiskuntia
02.06.2020 |10:09
Euroopan keskuspankki – monen muun läntisen maailman keskuspankin tavoin – tuskailee alhaisen inflaation vuoksi. Alhainen inflaatio kasvattaa tarvetta säästää, mikä vähentää kulutusta ja edelleen hyydyttää investointeja. Suoranainen deflaatio vain kasvattaa mainittua kierrettä. EKP on toistaiseksi vastannut tämän tästä samoilla rahapoliittisilla toimilla, jotka ovat johtaneet euromaita tähän kolkkoon kierteeseen.
Tämä inha kierre nakertaa potentiaalista talouskasvua. Viime vuosikymmenellä Yhdysvaltain ja euroalueen rahapolitiikka erkanivat finanssikriisin jälkeen. Finanssikriisi paljasti eurokriisin, minkä vuoksi EKP oli eksistentiaalisessa kriisissä: koko euroalue oli hajota omaan mahdottomuuteensa.
Pankkikriisin hoidossa eroja
Yhdysvallat hoiti pankkikriisinsä, kun taas euroalueella se oli poliittisesti vaikeaa. Pääomavirrat olivat kulkeutuneet pohjoisesta etelään ja talouskriisi yhtäällä olisi merkinnyt pankkikriisiä toisaalla. Kreikan kriisi olikin siten ranskalaisten, saksalaisten ja brittiläisten pankkien kriisi.
Ranskalaisille olisi ollut vaikeaa pääomittaa omat pankkinsa samaan aikaan, kun Kreikan kirjanpidolliset epämääräisyydet tulivat julkiseen tietoon.
Europankkien huonoa tilaa ratkaistu ja se aiheutti alkusykäyksen kahteen asiaan: deflaatioon tai sen vaaraan sekä euroalueen hajoamisriskiin. Lopputuloksena oli Yhdysvaltojen ripeämpi talouskasvu finanssikriisin jälkeen, kun euroalue taisteli olemassaolostaan.
Tiesikö EKP ottamansa riskin seuraukset?
Euromaiden tapellessa keskenään yhteisvastuusta likimain olemattomin tuloksin, puki EKP työhansikkaat käsiinsä. EKP saattoi jo tuolloin tietää negatiivisten korkojen deflatoriset vaikutukset. Japani oli jo pitkään taistellut deflatorisia voimia vastaan alhaisilla koroilla ja arvopaperiostoilla.
Zerohedge-sivusto kirjoittaa yhdysvaltalaispankki Bank of American uudesta tutkimuksesta, jonka mukaan globalisaation aikakaudella lainakorkojen laskiessa kotitalouksien säästäväisyysaste kasvaa. Tutkimuksen mukaan säästämisaste kasvun taitekohta sijaitsee 10-vuotisen valtiolainan koron ollessa noin neljässä prosentissa.
Nollakorot ovat nostaneet tätä säästämistarvetta euroalueella jo vuosien ajan. Sen oireet näkyvät kysynnän hiipumisena, investointien vähyytenä ja aneemisena talouskasvuna.
EKP on toistuvasti itse arvioinut rahapolitiikkansa hyötyjen peitonneen haitat. Toistuvilla arvopaperiostoilla ei ole ollut merkitystä, sillä investointimielekkyyden puuttuessa EKP:n uunituore raha on päätynyt arvopaperimarkkinoille. Niihin muodostuu kuplia arvostustasojen irtaantuessa reaalimaailmasta.
Euroalueen inflaatiotaso flirttailee keskimäärin deflaatiorajan tuntumassa, ja lukuisassa euromaassa inflaatio on negatiivinen. Koronarajoitukset toki ovat paikoin jopa seisauttaneet talouden rattaat. EKP:n lääke ei BofA:n tutkimuksen valossa toimi.
EKP:n toimintaa joku voi toki puolustaa sillä verukkeella, että se ainakin sai pitkitettyä euron olemassaoloaikaa.
Deflaatio on tuhoisaa
Uuden-Seelannin keskuspankin pitkäaikainen ex-johtaja Donald Brash kertoi vuonna 2001 keskuspankin inflaatiotavoitteen merkityksestä. Hän muistutti keskuspankkienkin voivan erehtyä, kuten 1930-luvun lamaa edeltänyt rahapolitiikka johti deflaatioon.
– Kun keskuspankit erehtyvät antaessaan luomansa rahan arvon heilahdella merkittävästi, kuten vakavassa deflaatiossa tai korkeassa inflaatiossa tai salliessaan pankkijärjestelmänsä epävakauden voivat vahingot olla jättimäisiä. Säästöt voivat tuhoutua. Yritykset voivat tuhoutua. Työpaikat voivat tuhoutua. Elämät voivat tuhoutua. Todellakin, kokonaiset yhteiskunnat voivat tuhoutua, Brash mainitsi puheessaan.
Henri Alakylä
Artikkeliin liittyvät aiheet
Mitä mieltä?
Aiheeseen liittyviä artikkeleita
Jättiläiset törmäyskurssilla – onko EU:n “luova laintulkinta” tulossa tiensä päähän Saksan EKP-linjauksen vuoksi?
07.05.2020 |07:30
Nyt puskee yhteisvastuullisia takaushimmeleitä oikealta ja vasemmalta – Vähämäki torppaisi ongelmalliset yhteisvastuumekanismit
11.05.2020 |10:09
Saksa liittymässä EU:n kurittomien kakaroiden listalle Unkarin ja Puolan seuraksi – komission saksalainen puheenjohtaja tiukkana kotimaalleen
11.05.2020 |10:13
PS-edustajat Puisto ja Vallin ärähtävät: Valtioneuvoston selonteko julkisen talouden suunnitelmassa ei katsota riittävän pitkälle, vaan heittäydytään EKP:n käsivarsille
12.05.2020 |13:15
EKP imuroi kaiken Italian uuden nettovelan yhteiseen piikkiin – Vähämäki: Laittavat pohtimaan euroalueesta eroamista
04.06.2020 |13:26
EKP lisää pandemiaostojaan 600 miljardilla eurolla – epätasapainoinen osto-ohjelma jo 1 350 miljardia euroa
04.06.2020 |22:08
Yhteisvastuu edennee jyrän lailla huolimatta Saksan perustuslakituomioistuimen EKP:n arvopaperiostojen määrän kyseenalaistamisesta
23.06.2020 |14:08
Keskuspankit varoittaneet vuosia velka-ansasta – nyt ne suorastaan usuttavat velkaantumaan
11.08.2020 |10:40
Rahaa painetaan – riski inflaatiosta ja korkojen noususta kasvaa
08.04.2021 |10:39
Viikon suosituimmat
1.
Somalian presidentti Berliinissä: ”Kaikki somalialaiset voivat palata kotimaahansa”
Jokaisella somalialaisella on kotimaa. Kaikki voivat palata takaisin. Se ei ole mikään ongelma, vakuutti Somalian presidentti Hassan Sheikh Mohamud Berliinissä liittokanslerinvirastossa pidetyssä tiedotustilaisuudessa.
10.11.2024 |11:28
2.
Tynkkynen: Portugalin nuorille aikuisille EU-tukipaketeilla veroparatiisimainen etu, jopa 10 vuoden asteittainen verovapaus – “On tämä härski kuvio”
Europarlamentaarikko Sebastian Tynkkynen (ps.) moittii Portugalille syydettyjä kohtuuttomia etuja.
11.11.2024 |00:16
3.
Teemu Keskisarjan ja Onni Rostilan kolumni: Huuhaa-kyselytutkimukset hakkaavat viattomia äijiä
15.11.2024 |15:01
4.
Liian monella oppilaalla ruotsalainen nimi – vieraskielisten vanhemmat valittivat viranomaisille etnisestä diskriminoinnista koulussa
Liian monta kantaväestöltä kalskahtavaa etunimeä yhdessä luokassa sai aikaan kalabaliikin ruotsalaiskoulussa. Vieraskieliset vanhemmat syyttivät koulua etnisestä diskriminoinnista ja valittivat viranomaisille. Härkäsestä tuli kuitenkin taas kerran kärpänen ja segregaatiokehitys Ruotsin kouluissa jatkuu.
12.11.2024 |10:11
5.
Antikainen: Koneen Säätiö sponsoroi opettajan kotipornoa opiskelijoille – miten sairaaksi vihervasemmistolainen woke-ideologia voi vielä tästä muuttua?
Perussuomalaisten kansanedustaja Sanna Antikainen kritisoi jälleen Koneen Säätiön erikoisia rahoituspäätöksiä. Koneen Säätiön sponsoroiman Elokapinan töhrimät eduskunnan pylväät saatiin vasta puhdistettua, kun heti perään saatiin kuulla uutisia toisesta säätiön sponsoroimasta "taideprojektista", jossa itseään mediataiteilijaksi tituleeraava opettaja näytti Aalto-yliopiston opiskelijoille omaa pornofilmiään. Koneen Säätiö sponsoroi projektia 76 000 euron suuruisella apurahalla.
13.11.2024 |12:10
6.
Ruotsin hallitus haluaa maassa laittomasti piileskelevät sadat tuhannet ulos maasta – vihervasemmisto ja liittoaktivistit vastustavat
Tavalla tai toisella jalkansa hyvinvointivaltion oven väliin saanut ei kernaasti palaa kotiseutunsa kurjuuteen. Tavallinen syy maassa piileskelyyn on turvapaikkahakemuksen hylkääminen. Ruotsissa laittomia maassa oleskelijoita on sadoin tuhansin ja nyt heidät halutaan päivänvaloon ynnä ulos maasta. Punavihreä oppositio ja vihreät vastustavat.
11.11.2024 |09:21
7.
DEI lyttäsi Yhdysvaltojen nuoret miehet “myrkyllisiksi” ja tahrasi heidän historialliset sankarinsa – he nousivat DEI:tä vastaan ja loivat vastakulttuuria, joka siivitti Trumpia voittoon
Quillette-lehden perustaja Claire Lehmann tarkastelee Trumpin voittoa päivänpoliittisten kysymysten sijaan kulttuuri-ilmiönä – erityisesti nuorten miesten parissa orastavan asenneilmapiirin kautta. Vaikka kuluneen vuoden aikana eri medioissa on käsitelty nuorten miesten oikeistolaistumista, taustalla on muutakin kuin poliittisten kantojen jyrkentymistä.
13.11.2024 |23:00
8.
Mitä ihmettä? Britanniassa poliisi ilmestyi palkitun toimittajan ovelle, ilmoitti tutkivansa “ei-rikollista viharikostapausta”, muttei suostunut kertomaan, mistä oli kyse
Johtavat brittiläiset poliitikot ovat esittäneet voimakasta kritiikkiä poliisille, joka tutkii Telegraph-lehden toimittajan sosiaalisen median julkaisua. Essexin poliisi ilmestyi viime sunnuntaina palkitun toimittaja Allison Pearsonin ovelle ja kertoi tutkivansa tämän vuoden takaista sosiaalisen median päivitystä ”ei-rikollisena viharikostapauksena”. Poliisi kieltäytyi kertomasta tarkemmin edes tutkinnan alaiselle Pearsonille, mitä sisältöä tutkinta koskee. Tapaus on herättänyt kansainvälistä huomiota, ja sitä on verrattu orwellilaiseen fiktioon.
14.11.2024 |23:20
9.
Päivän pointti: Trump valitsi ministeriksi huippuyliopistosta valmistuneen sotaveteraanin – valtamedia ja vasemmistomeppi veivasivat tittelin tv-juontajaksi
Yhdysvaltain presidentiksi valitun Donald Trumpin tuoreet henkilövalinnat tulevaan hallintoonsa aiheuttavat ahdistusta mediassa ja Trumpin politiikan vastustajissa. Reaktiot ovat samankaltaisia Atlantin valtameren molemmilla puolilla.
15.11.2024 |17:26
10.
Rydman: Helsingistä tehtävä jälleen turvallinen – ”On luovuttava politiikasta, joka karkottaa pääkaupungista hyvät veronmaksajat ja täyttää sen väkivaltaisilla jengeillä ja islamistisaarnaajilla”
Helsingin pormestariksi pyrkivä elinkeinoministeri Wille Rydman haluaa palauttaa pääkaupunkimme takaisin tunnollisille työssäkäyville ihmisille ja uutterille yrittäjille. - Helsinki kuuluu niihin alueisiin maassamme, jotka eniten kärsivät vääränlaisesta maahanmuuttopolitiikasta, Rydman sanoo.
16.11.2024 |11:30
Uusimmat
Toimitus suosittelee
Perussuomalainen 1/2024
Lue lisää